A股市场主流化

MSCI (明晟公司) 三月初宣布将增加A股在 MSCI 指数中的权重，进一步推动国际投资者在中国股票市场的参与度。A股纳入因子在今年11月底之前将由5%大幅提高至20%，高盛研究部预计这将鼓励更多资金流入A股市场，在2019年带来约700亿美元的净买入。

今年以来，外资对A股市场已表现相对乐观的态度。2月底为止，北上资金净流入达180亿美元，大致相当于2018年总资金流入的40%。

哪些行业将从中受益？

到目前为止，A股市场的资金流入和配置集中于对国际投资者存在稀缺价值的行业和个股，主要为消费品、医疗保健以及部分工业和科技企业。我们认为这一趋势将会持续。

这对国际投资者来说意味着什么？

鉴于中国A股的广度和深度，MSCI 纳入因子上调有助于扩展全球投资者的有效投资组合，并在流动性和商机等方面带来积极的相对效应。举例来说，更多实际资金长期持有A股应能增加可用的卖空库存，继而加大对冲基金或系统性投资者的参与力度。此外，也有其他因素支撑A股对国际投资者带来价值定位的看法，例如提供多元化收益以及实现超额收益的强劲潜力等。

国际投资者的A股配置情况如何？

客观来讲，高盛的分析显示，在可获得具体股市持仓数据的300大新兴市场/亚太 (不含日本) 基金中，46%没有涉足A股市场。而当前已投资A股市场的基金采取了低配A股的策略，配置并未达到20%纳入因子所对应的权重 (调整后权重应为3.3%，实为1.8%)。因此，在A股入指取得切实进展以及年初以来这一全球第二大股市已反弹27%的情况下，寻找替代性投资或者间接配置A股成为了基准股指投资者要面临的一个迫切的问题。