中国资本市场脱离其它新兴市场，成为资产配置独立板块的影响

为什么投资者考虑在配置股票投资时，分别考虑中国和其它新兴市场？

慕天辉：一个关键因素是中国显著的市场规模，及其在新兴市场基准指标中日益上升的主导地位。近五年，中国在MSCI新兴市场指数中的权重几乎翻倍，从2015年的约20%，到2020年第四季度43%的峰值。高盛研究部预计，伴随指数发行商上调中国A股的权重，未来几年中国在全球及新兴市场指数中的权重还将上升，推动整体新兴市场投资者扩大对A股股票的配置。同时由于内外部环境、不同的监管体系和要求等因素，使得中国股市与其它新兴市场的表现差异扩大。如果将中国与其它新兴市场相分离，也有益于投资者更好地布局投资策略， 管理风险。

MSCI在2001年1月推出除日本外亚洲指数，创下将主要市场从该地区股票指数中分离的先例。有什么经验教训吗？

幕天辉: 如果投资者要将中国与其它新兴市场指数分拆，日本的确是一个很好的先例。拆分后，日本与亚洲（除中国外）整体皆持续累积资金净流入，比例大致稳定在60%/40%。根据将日本从亚洲股市分离后的指数变化及投资组合配置经验，中国指数与除中国外新兴市场指数各自应将成为重要指数，均将吸引投资流入，不会出现竞食效应。

“除中国外的新兴市场”作为一个单独市场或指数的规模如何？

Sunil Koul：除中国外的新兴市场作为一个单独的市场或指数，其规模就市值而言仍然很大，颇具市场深度，流动性仍然充沛。在MSCI新兴市场指数涵盖的1400只股票中，约有一半为除中国以外的新兴市场股票，市值占三分之二。从全球大盘上市股票（市值20亿美元以上）的角度出发，美国市场的大盘股最多，中国占第二位 (1212只)，而除中国外的新兴市场地区大盘股数量占第三位，约1200只。就流动性而言，除中国外新兴市场的这些大盘股中，过半日交易额为1000万美元以上。

投资者选择投资于除中国外新兴市场的原因？

Sunil Koul: 尽管除中国外新兴市场配置不太能直接受益于中国的增长，但这为投资者提供了不同的市场、行业及宏观敞口，构建更有效的投资组合，也有益于投资组合多样化。