中国资本市场脱离其它新兴市场,成为资产配置独立板块的影响
为什么投资者考虑在配置股票投资时,分别考虑中国和其它新兴市场?
慕天辉:一个关键因素是中国显著的市场规模,及其在新兴市场基准指标中日益上升的主导地位。近五年,中国在MSCI新兴市场指数中的权重几乎翻倍,从2015年的约20%,到2020年第四季度43%的峰值。高盛研究部预计,伴随指数发行商上调中国A股的权重,未来几年中国在全球及新兴市场指数中的权重还将上升,推动整体新兴市场投资者扩大对A股股票的配置。同时由于内外部环境、不同的监管体系和要求等因素,使得中国股市与其它新兴市场的表现差异扩大。如果将中国与其它新兴市场相分离,也有益于投资者更好地布局投资策略, 管理风险。
MSCI在2001年1月推出除日本外亚洲指数,创下将主要市场从该地区股票指数中分离的先例。有什么经验教训吗?
幕天辉: 如果投资者要将中国与其它新兴市场指数分拆,日本的确是一个很好的先例。拆分后,日本与亚洲(除中国外)整体皆持续累积资金净流入,比例大致稳定在60%/40%。根据将日本从亚洲股市分离后的指数变化及投资组合配置经验,中国指数与除中国外新兴市场指数各自应将成为重要指数,均将吸引投资流入,不会出现竞食效应。
“除中国外的新兴市场”作为一个单独市场或指数的规模如何?
Sunil Koul:除中国外的新兴市场作为一个单独的市场或指数,其规模就市值而言仍然很大,颇具市场深度,流动性仍然充沛。在MSCI新兴市场指数涵盖的1400只股票中,约有一半为除中国以外的新兴市场股票,市值占三分之二。从全球大盘上市股票(市值20亿美元以上)的角度出发,美国市场的大盘股最多,中国占第二位 (1212只),而除中国外的新兴市场地区大盘股数量占第三位,约1200只。就流动性而言,除中国外新兴市场的这些大盘股中,过半日交易额为1000万美元以上。
投资者选择投资于除中国外新兴市场的原因?
Sunil Koul: 尽管除中国外新兴市场配置不太能直接受益于中国的增长,但这为投资者提供了不同的市场、行业及宏观敞口,构建更有效的投资组合,也有益于投资组合多样化。