2019年中国经济增速明显放缓,但高盛研究部认为短期内环比增速持稳在望。在中美贸易摩擦暂缓、金融状况放松、全球工业活动触底回升,以及财政支持适度加大的共同推动下,我们预计2020年中国经济环比增速将小幅提高,但从年度均值来看,2020年的GDP增速将从2019年的6.1%减速至5.8%。
我们预计明年的消费者支出将轻微增长,耐用消费品支出 (尤其是汽车) 将继2019年表现惨淡之后小幅回升。投资前景喜忧参半——房地产投资仍受制于调控政策收紧,而制造业投资有望因经济前景明朗而有所改善。
因非洲猪瘟导致的猪肉价格上涨使得整体通胀率突破了决策者的目标区间,我们预计2020年初通胀率将维持在高水平。但是在这一表象下,中国的整体通胀环境走弱——核心通胀率保持于低位,且生产者价格指数跌至负数。虽然食品价格的高通胀率有机会影响实际消费者支出,并令决策者面临两难,但是通胀带来的牵制预计会在2020年年中消退。
中国决策者将目光越放长远,在推行可能加剧经济失衡的短期刺激措施时,更加谨慎并注重风险管理。我们认为政府需加大放松力度以确保2020年经济如期增长。未来几个月预计将有更多政策落地,其中以财政措施为重点。
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