购物购到日本去

这篇文章于2018年11月12日在高盛微信公众号上发布

日本是中国出境游客的旅游热点。过去十年来,随着中国中产阶层不断壮大,他们赴日的消费支出使日本经济得到提振。近期中国经济增长放缓和人民币贬值,高盛投资研究部首席日本经济学家马场直彦分析了日本入境旅游和经济增长可能受到的影响。

您能讲解一下中国赴日旅游的规模以及这一增长背后的推动力吗?

马场直彦:中国大陆是赴日旅游的最大客源地,也是非日本居民在境内消费最多的国家。2017年中国大陆游客在日消费金额达到1.2万亿日元,为2005年的10倍。他们的人均消费更远超韩国和台湾这另外两大客源地。

中国人均收入的增长是一大推动因素。加上,近年来人民币兑日元升值、签证条件放宽、免税商品增多以及廉价航空公司开通赴日航线均推动了中国赴日游客的增长。

中国赴日游客的消费对于日本经济有多重要?

马场直彦:自2014年以来,中国游客消费平均对日本实际国内生产总值 (GDP) 季环比折年率增速的贡献约为0.1个百分点。我们预计日本的经济增速约为0.9%,加上中国游客在日本入境游客消费总额中占三分之一,影响可谓相当显著。

今年九月份的赴日游客数量在五年多以来出现首次下降。您认为当前中国赴日游客消费面临的最大风险是什么?

马场直彦:分析显示,汇率和中国的人均名义GDP对赴日消费的影响最大。

我们分析了不同的中国赴日游客消费下行风险。在最差的情况下,即假设人民币兑日元进一步贬值而且人均GDP增速低于国际货币基金组织的预测,中国赴日游客消费将较基本情况下降16%,其中人民币贬值是最重要的影响因素。

日本可以采取哪些举措来抵御这一潜在下降带来的影响?

马场直彦:日本拥有一些能刺激入境旅游消费的政策措施,例如放宽签证条件和扩大免税商品范围。日本还可以通过改善基础设施和提升运力来增加游客量,比如增加飞机班次、提供更多住宿设施和WiFi热点等。中国的境内消费一直快速增长,我们认为下降的迹象只是暂时性的高位回调。


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