高盛协助发行“抗击新冠疫情”的社会债券

今年三月底，为帮助缓解新冠疫情大流行对非洲民生和经济的影响，非洲开发银行 (African Development Bank) 通过了一宗30亿美元的三年期社会债券，高盛担任了这个交易的联席账簿管理人。此债券除了是非洲开发银行迄今为止单笔发行金额最大的美元债，亦是国际资本市场上有史以来规模最大的社会债券。

三位常驻高盛伦敦办公室、负责这宗债券发行的投资银行部同事——Lars Humble, Dorothee Amar和Maud Le Moine——与我们分享在疫情影响下协助债券发行的工作点滴：

可以跟我们分享这宗债券最初的发行构想和疫情对承销过程带来的影响吗？

由于疫情暴发所带来的时间和资源紧迫性，很多客户，包括非洲开发银行，都需要及时调整业务计划，以确保他们可以快速地将资金调配到最有需要的地方。当时，为应对新冠疫情所带来的影响，并积极找寻合适的发行时机，非洲开发银行正规划创设一个包含此社会债券的100亿美元信贷工具。非洲开发银行一核准这个信贷工具，我们团队隔天就宣布了这宗社会债券的发行，而所有的债券发行收入都按照非洲开发银行的社会债券框架分配到各个援助非洲抗击疫情的的项目中。

我们认为将这次疫情形容为自金融海啸以来对固定资产市场最严峻的挑战都不为过。由于此宗债券本身的首发性和债券发行收入用途的独特性，不论是高盛团队还是发行人都背负着很大的压力——这个项目只许成功，不许失败。当时的市场波动导致债券收益率差上涨，更考验了我们在发行商和投资者都能接受的价格区间找寻平衡点的能力。最后约半数的认购者是中央银行和主权机构，资产管理公司和企业财管也是主要投资者。

新冠疫情相关的社会债券对于国家抗疫——包括各种财政及货币刺激计划——扮演着什么角色？

很多发展中国家并不像发达国家那么容易可以从资本市场取得所需资金来实行大规模的财政或货币刺激计划，所以社会债券就成为了很好的融资方式。我们认为未来会有更多国家以发行社会债券的方式筹资，即使不一定全部都是为了抗击新冠疫情。社会债券已经越来越受注重社会责任的投资者欢迎，而这次的全球危机更推动了这些投资者和各国政府参与此类债券的意愿。

我们团队目前参与了六宗与抗疫相关的债券发行，发行商为主权国家、超国家机构等，其中包括美洲开发银行 (Inter-American Development Bank) 发行的20亿美元可持续债券和法国开发署 (Agence Française de Développement) 发行的15亿欧元债券。公司的其他团队也参与了很多类似的发行，估计未来几个月还有陆续发行项目。这些债券如果有特别说明是为了抗击疫情而发行，发行商就必须定期向监管机构汇报资金的用途和使用情况。相比绿色债券，社会债券的发展一直较为缓慢，但此次疫情推动了对社会债券的兴趣和发行量。

这次的新冠危机也将大众的目光转移至多边开发银行——在经济危急之时，他们扮演了平衡循环的关键援助角色。到目前为止，各个超国家机构合计已发行约2920亿美元与抗疫相关的债券，与G20峰会的建议相符合。这些债券所筹集的资金除了用于建设必要的基础和紧急医疗设施，也用于协助私营部门的中小企业更快地复原，以推动经济复苏。

受疫情影响很多人都居家办公，你们的团队成员之间如何保持联系和服务客户？

由于当时整个高盛团队、大部分的账簿管理人及客户都居家办公，再加上这是客户第一宗”居家发行”的债券，我们需要更为专注，以确保客户可以得到如同我们在办公室办公所能提供的高质量服务。虽然当时在家办公的设备不如在办公室的齐全，但多亏高盛信息技术部门，系统的流畅度和易于使用性让我们仍然可以完美地执行项目。居家办公时，因为不能与同事像在办公室里坐在隔壁，我们需要更刻意地保持联系，才能确保大家都掌握交易的相关资讯。